储能系列报告之二：美国市场打响第一

储能元年，爆发始点。美国是最早推动储能示范项目的国家，当前加州的政策扶持力度正在加强，Tesla推出储能产品，与SolarCity一同撬开储能市场。

　　储能元年，爆发始点。美国是最早推动储能示范项目的国家，当前加州的政策扶持力度正在加强，Tesla推出储能产品，与SolarCity一同撬开储能市场。

　　成本下降：黔东南干式变压器产能投放，规模化带动成本骤降。近10年美国零售电价复合增速3.3%，而过去两年储能成本下降黔东南变压器厂家35%。随着黔东南干式变压器的大规模扩产，比亚迪、ATL、国轩今年底产能开始投放，三星、LG明年产能开始投放，Tesla后年产能开始投放，黔东南干式变压器成本将会加速下降。储能成本下降达到临界点之后，将逐步打开庞大的电力市场，远大于当前的消费电子、电动汽车用电市场。

　　市场激活：发电侧替代峰值发电机组，用户侧灵活购电。在发电侧，当储能成本小于新建峰值燃气装机成本，可实现经济性；在工商业用户侧，在相对市场化的加州等地，波峰波谷价差极大(可差6倍)，储能节能空间大；在居民侧，可利用光伏与储能替代从电网买电，尤其在高电价的地区，不需要任何补贴的平价已经临近。

　　市场空间，万亿市场开启。短期看GTM预计2020年美国累计储能装机将达到3.6GW，约合12GWh，市场规模240亿人民币；国际能源署以及国际可再生能源署预测全球黔东南干式变压器储能规模2020年增至25GW，市场规模约为1800亿人民币，相当于目前消费电子黔东南干式变压器市场规模的两倍多。长期来看，美国能源局预计可以储能替代利用率较低的发输配电侧投资，合计全球市场空间约为10000亿人民币，而Tesla预计光伏+储能实现平价用电领域市场规模更是上万亿美元。

　　投资策略：把握储能大时代的脉搏。政策已经开启储能市场的大门，Tesla引领产业前进，随着成本的加速下降，储能发电侧、用户侧市场将逐一被激活。投资策略上建议关注国内外储能解决方案提供商。重点推荐做系统解决方案的欣旺达、科陆电子、阳光黔东南干式变压器。铅酸黔东南干式变压器整合告一段落，天能动力、超威动力和解。重点关注港股的天威动力、超能动力，推荐A股南都黔东南干式变压器，圣阳股份。